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新股研究泰嘉股份:国家火炬计划重点高新技术

2020-06-09 | 人围观

  泰嘉新材价格战致盈利滑坡 与关联方 藕断丝连

  [淘股吧]

  湖南泰嘉新材料科技公司(下称“泰嘉新材”)于6月29日更新了招股说明书。招股书显示,公司拟发行不超过3500万股,欲登陆深交所,保荐机构为国信证券。公司主要从事双金属带锯条及其相关产品的研发、生产和销售。泰嘉新材本次拟募集资金4.27亿元,用于年产1300万米双金属带锯条建设、双金属带锯条技术中心建设项目、营销网络建设项目及补充公司流动资金。

  最新招股书显示,2013年、2014年和2015年,公司营业收入分别为2.77亿元、3亿元和2.45亿元,归属于母公司的净利润则分别为5380.5万元、5838.9万元和4098.0万元。报告期各期末应收账款净额分别为 3,070.46 万元、3,730.36 万元及4,967.50 万元,分别占各期末流动资产的 12.05%、13.44%及 21.52%,其中,2015 年底的应收账款增幅较大。公司坦言,未来存在毛利率下降的风险以及应收账款无法收回等风险因素。

  据《新京报》报道,泰嘉新材去年净利润同比下滑近三成,而在主营产品下滑背后,泰嘉新材陷入了行业的价格战竞争。早在2012年,证监会发审委否决了泰嘉新材的上市申请,主要因涉及金锯联、长沙环胜与湖机国际的股权、业务和人事关系可能导致泰嘉新材的业务不独立,公司的独立性存在缺陷。目前看来,泰嘉新材与中联重科、金锯联、湖机国际等公司的关系仍“藕断丝连”。泰嘉新材向金锯联销售双金属带锯条的金额占同类销售收入比重在2015年从8.24%升至9.63%。虽然所有权转让已经成为历史,但泰嘉新材与其第二大股东中联重科与湖机国际的业务和人事关系继续遗留了下来。在业务关系上,公司在2013-2015年期间的第一大客户仍然为金锯联。

  据《投资时报》报道,泰嘉新材对税收及补贴依赖程度较高的问题也尤为引人关注。2013年-2015年,公司获得的政府补助呈上升趋势,2015年更达到509万元,占净利润的12.4%。同时,公司还存在产品结构单一的风险。

  针对上述情况,中国经济网记者致电泰嘉新材,截至发稿,对方未予回复。

  价格战致盈利滑坡 产品结构单一

  据《新京报》报道,在2009-2011年,泰嘉新材业绩一度非常可观,净利润分别为1821万元、4600万元和6675万元。但到了本次报告期,亦即2013-2015年,其业绩已经迎来拐点,分别为5381万元、5839万元和4098万元。照此计算,去年其净利润同比下滑接近3成。

  由于泰嘉新材的主营业务高度集中,其业绩下滑源自公司主营产品双金属带锯条的下滑,该产品销售金额去年为5514.86万元,降幅达18.76%。在主营产品下滑背后,泰嘉新材陷入了行业的价格战竞争。泰嘉新材表示,2015年双金属带锯条市场竞争较为激烈,公司受到国内众多中小企业价格战竞争。

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